Kriptovaliutos, „blockchain“ technologija ir decentralizuotos finansų sistemos (DeFi) per pastarąjį dešimtmetį tapo neatsiejama finansų inovacijų dalimi. Tačiau spartus augimas neišvengiamai iškėlė klausimų dėl reguliavimo, saugumo ir skaidrumo. Į šiuos iššūkius atsako MiCA – pirmasis Europos Sąjungos kriptoturto reglamentas, kuris žada iš esmės pakeisti visą skaitmeninio turto ekosistemą.
Kodėl atsirado MiCA?
Iki šiol kriptoturtas Europos Sąjungoje buvo reguliuojamas netolygiai – kai kuriose šalyse taikomi griežti reikalavimai, kitose – beveik jokio reguliavimo. Tai lėmė teisinį neapibrėžtumą, apsunkino verslo plėtrą tarpvalstybiniu mastu ir atvėrė duris neetiškam elgesiui rinkoje.
MiCA (angl. Markets in Crypto-Assets Regulation) buvo sukurta tam, kad:
- Uždraustų nesąžiningą elgesį;
- Apsaugotų investuotojus;
- Užtikrintų finansinį stabilumą;
- Sukurtų palankią aplinką inovacijoms.
MiCA taikomas visose 27 ES valstybėse narėse ir įsigalios palaipsniui nuo 2024–2025 metų.
Ką apima MiCA reglamentas?
MiCA reglamentas skirtas kriptoturto leidėjams ir paslaugų teikėjams, įskaitant:
- Skaitmeninio turto biržas;
- Piniginės ir saugojimo paslaugas;
- Kriptoturto emisiją (pvz., per ICO);
- Investavimo, konsultavimo ir keitimo veiklas.
MiCA nustato reikalavimus verslo skaidrumui, kapitalo rezervams, vartotojų informavimui bei tapatybės patvirtinimo procedūroms.
MiCA netaikomas centrinių bankų skaitmeninėms valiutoms (CBDC), taip pat daugeliui NFT, jeigu jie nenaudojami plačiai komercinėje apyvartoje.
Plačiau apie tai galima rasti Europos Parlamento oficialiame puslapyje.
Pagrindiniai MiCA tikslai
MiCA sukurta ne tik kaip reguliacinė priemonė, bet ir kaip pagrindas tvariam sektoriaus augimui. Keturi pagrindiniai tikslai:
- Teisinis aiškumas – aiškios taisyklės visiems rinkos dalyviams visoje ES.
- Investuotojų apsauga – mažiau apgavysčių, skaidresnė informacija.
- Finansinis stabilumas – griežtesnė „stablecoin“ emisija ir veiklos kontrolė.
- Inovacijų skatinimas – užtikrinta prieiga prie visos ES rinkos, jei įmonė atitinka reikalavimus.
Kaip veiks licencijavimas?
Visi kriptoturto paslaugų teikėjai (CASP) privalės:
- Registruotis nacionalinėje priežiūros institucijoje (pvz., Lietuvos banke);
- Pateikti verslo planą, vadovų CV, veiklos rizikos analizę;
- Įdiegti pinigų plovimo ir sukčiavimo prevencijos priemones;
- Parengti informacijos atskleidimo dokumentus (angl. Whitepaper), jei planuoja emisiją.
Leidimas išduotas vienoje ES šalyje galios visoje Sąjungoje – tai vadinama „ES pasu“ (angl. passporting).
Reguliavimo apžvalgą pateikia ir ES finansinių paslaugų reguliavimo institucija – ESMA.
Poveikis rinkai: ko tikėtis?
1. Skaidresnė ir saugesnė rinka
Investuotojai galės jaustis saugiau – paslaugų teikėjai privalės laikytis taisyklių, o informacija apie projektus taps lengviau prieinama ir patikimesnė.
2. Didesni reikalavimai paslaugų teikėjams
Smulkūs verslai, iki šiol veikiantys „pilkojoje zonoje“, turės pasirinkti – arba legalizuotis pagal MiCA, arba nutraukti veiklą ES rinkoje.
3. Slopinama rizika dėl „stablecoins“
MiCA apribos labai plačiai naudojamų stabilios vertės žetonų (pvz., USDT ar USDC) veikimą, jei jie neatitiks kapitalo, ataskaitų ir rezervų reikalavimų.
4. Galimybė plėstis visoje Europoje
Įmonės, įvykdžiusios MiCA reikalavimus, galės siūlyti paslaugas visose ES šalyse be papildomos biurokratijos.
Kritika ir neišspręsti klausimai
MiCA žingsnis reikšmingas, bet ne tobulas. Tarp svarbių iššūkių:
- DeFi platformų reguliavimas lieka neaiškus – daug kas priklausys nuo ateities reglamentų;
- NFT reglamentavimas vis dar ribotas – tik plačiai prekiaujami NFT gali būti įtraukti;
- Įgyvendinimo našta mažesniems startuoliams gali būti didelė, ypač dėl licencijavimo sąnaudų.
Kai kurie ekspertai teigia, kad per griežtas reguliavimas gali pristabdyti inovacijas, ypač eksperimentines „Web3“ srities idėjas.
Išvados
MiCA yra viena ambicingiausių reguliavimo iniciatyvų kriptoturto srityje pasaulyje. Jos tikslas – sukurti patikimą, skaidrią ir vieningą rinką, kurioje galėtų saugiai veikti tiek investuotojai, tiek inovatyvūs verslai.
Nors iššūkių netrūks, ilgalaikėje perspektyvoje tai gali sustiprinti Europos poziciją kaip vieno iš pasaulinių finansinių inovacijų centrų.